鋼鐵行業（yè）2013年四（sì）季度策略報告：預期向好，鋼價看漲

鋼鐵行業2013年四季度策略報告：預期向（xiàng）好，鋼價看漲

粗鋼產（chǎn）量或再創新高。中鋼協統計數據顯示，即使在 7-8 月的（de）鋼鐵（tiě）需求淡季，全國粗鋼日均產量仍（réng）然維持在曆（lì）史較高水平，重點鋼廠粗（cū）鋼產量更是在曆史高點，而鋼價（jià）在成本堅挺以及需（xū）求釋放預期下（xià）仍有一定（dìng）上漲空間，我們（men）判斷在鋼價看漲以及（jí）需求旺季刺激下，粗鋼產量在9-10 月份回到219 萬噸的日均粗鋼產量（liàng）曆史高點是大概率事件。

　　宏觀環境轉好確定，產量釋放硬性約束增加。宏觀政策確立底線思維，國務院前期通過政策紅利刺激多層結（jié）構性需求釋放（fàng）都預示著即將到來的旺季（jì）需求落地不（bú）會落空；而市場所擔心的產（chǎn）量問題，將通過加大環保設備核查以及環保檢查力度對產能的釋放力度有所（suǒ）壓製。

　　預計後期鐵礦石價格先漲（zhǎng）後跌。鐵礦石庫存較低，國（guó）內礦成本較高（gāo）和我國（guó）鋼鐵產量供給彈性較小等因素決定了鐵礦石價格在無外部因素衝（chōng）擊下，價格大漲和大跌的概率較小，預計年內進口礦單價在120-150 美元區間波動。

　　投資策略：1、基（jī）本麵總體向好。宏觀環境積極轉好，下遊需求旺季即將（jiāng）到來以及礦價堅挺都（dōu）將成為鋼價後期看漲推力。隨著鋼價上漲，前期有所收縮的產能再次釋放概率（lǜ）較大，三季度末粗鋼日均產量或再創新高，但目前高層對於環保建設態度明確，因此環保將逐漸成為（wéi）製約（yuē）產能（néng）釋放的硬性（xìng）約束（尤（yóu）其是在河北地區）。2、鋼企盈利總體回升。9、10月份受需求（qiú）提振（zhèn），鋼廠提價動力充足，預計這兩個月（yuè）盈（yíng）利將好於8 月份。3、隨著三中全會和IPO 開閘臨近，市場對於改革紅利預期加大，市（shì）場交易策略（luè）或將有所轉換和行業盈（yíng）利有所改善都將（jiāng）成為股價催化劑。建議關注寶鋼股份、久立特材、常寶股份、金嶺礦業、國瓷材料、豫金剛石。

　風險（xiǎn）提示：產（chǎn）能釋放過度；下遊需求在資（zī）金成本過高約（yuē）束下低於預期。