鋼材期貨下（xià）挫至兩月新低點 精軋無縫管企穩反彈

鋼材期貨下挫至兩月新低點 精軋無縫管企穩反彈

本周（１１月２６日至３０日）大宗商品市場多數品種延續震蕩，受（shòu）中、美（měi）經濟出（chū）現改善跡象（xiàng）提振，有色金屬企穩反彈。但前期抗跌（diē）的鋼材、焦炭等（děng）品種延續了上周的跌勢，繼續破位下行。周六公布中國製造業采購經理人指數（ＰＭＩ）繼續改善，短期內（nèi）或繼續提振相關（guān）工業品價格，但是焦、鋼板塊麵臨產能過（guò）剩和消費淡季，預（yù）計很難（nán）扭轉低迷態勢。

近期，美國（guó）供應管理協會公布美國（guó）１１月芝加哥采購經理人（rén）指數八個月來首次高於５０，顯（xiǎn）示了美國製造業和建築業（yè）的持續擴張，同時，美國的房地產數據超預期，三季度ＧＤＰ數據（jù）上調，美國經濟複蘇勢頭給全球經濟低迷和債務問題（tí）的不確定性帶來了暖意。同時，中國方麵也比較（jiào）樂觀，匯豐等機構預測的中國１１月ＰＭＩ繼續（xù）回升並１３個月來首現擴張，市場（chǎng）對全球經濟的樂觀氛圍進（jìn）一步升溫。１０月我國規模以上工業企業實（shí）現利潤同比持續增長（zhǎng），使得中國經濟企（qǐ）穩回暖的跡象更加明顯。

中、美兩國作為全球有色金屬主要的消費國，經濟向好帶來對需求改善的預期，提振了有色金屬市（shì）場。倫敦ＬＭＥ的有（yǒu）色金屬期貨（huò）周漲幅多在３％以上，其中鋁、鋅（xīn）漲幅（fú）在６％以上。國內有色金屬期貨表現稍弱，但銅、鋅漲幅也（yě）在２％以上。銀河期貨分析認為（wéi），臨近年末，隨著歐洲債務尾部風險減弱、美國經濟（jì）複蘇勢頭和中（zhōng）國經濟短周期企穩，抑製了有色金屬殺（shā）跌的動能，而（ér）元旦和春節備（bèi）貨題材炒作升溫，使得金屬具備階段性反（fǎn）彈的可能。

同樣（yàng）的（de）宏觀氛圍並未提振鋼鐵、焦炭等品種，一方麵是（shì）有色金屬的金融性更強，更易（yì）受宏觀經濟因素（sù）影響，另一方麵，是焦炭板塊整體過剩（shèng）的狀態和（hé）當前麵臨消費淡季的季節性因素。９月以來，國家（jiā）發改（gǎi）委審批的眾多鐵公基項目，加上製造業的逐步好轉的跡象出現，焦炭、鐵礦石、鋼材出現了一波反彈，並持續了一個多月（yuè）的抗跌。但相關基建項目（mù）對螺紋（wén）鋼等鋼材產品的（de）真實需求尚需時日慢慢展開，且當（dāng）前粗鋼產量依舊維持在較高的（de）位置運行（háng），相對於低（dī）迷的需求來（lái）說，短（duǎn）期供給壓力增大（dà），帶動了焦炭、鐵（tiě）礦石整個板塊重回弱勢。

全周（zhōu）來看（kàn），螺紋鋼、焦炭期（qī）貨分別下跌２．１％和（hé）３．８％，分別跌至階段性低點。展望後市（shì），隨著嚴冬的到來，鋼材下遊需求釋放會（huì）進一步放緩，預計短期內螺紋鋼、焦炭和鐵礦石或將繼續（xù）保持弱勢運行。

除了鋼材、有（yǒu）色等基本金屬外，塑料、ＰＴＡ等能化品種震蕩小幅走高。近期的工業品整體走勢受經濟改善的提振較大。周六中國物流與（yǔ）采購聯合會和國（guó）家統計局服務業調查中心公布１１月份中國製造業ＰＭＩ為５０．６％，連續三個月穩步小幅回升，顯示經濟運行企穩態勢進一步鞏固，而且ＰＭＩ指（zhǐ）數回升的行業明顯增多，電氣機械器材、計（jì）算機（jī）通（tōng）信電子設備、汽車、鐵路船舶航空航天設（shè）備製（zhì）造業回升勢頭突出。

雖然市場對ＰＭＩ回升早有預期，但短期內該數據仍將（jiāng）提振有色、鋼（gāng）材等工（gōng）業品。從更長周期來看，國內（nèi）的房地產景氣度、國內經濟增長的減速、歐美（měi）的債務問（wèn）題以及全球經濟雖暖尤疲等都將直接影響（xiǎng）工業品的未來走向。